הסנאטורית אליזבת וורן מבקשת את שלום מרי לעכב את ההנפקה של SpaceX
נותרו יומיים בלבד לפני ש-SpaceX מתחילה להיסחר בנאסד"ק, הסנאטורית אליזבת וורן מבקשת מה-SEC לדחות את ההנפקה שלה.
ב א מִכְתָב ליו"ר ה-SEC, פול אטקינס, הסנאטור וורן העלה חששות לגבי אי דיוקים פוטנציאליים בהערכת השווי של החברה ובמבנה הממשל החריג, שבו המייסד אילון מאסק משמש כמנכ"ל, CTO ויו"ר הדירקטוריון, תוך שהוא מחזיק גם ברוב מניות ההצבעה, מה שהופך אותו כמעט בלתי ניתן נגדו.
"נראה שההנפקה הזו מציגה סיכונים משמעותיים למשקיעים רגילים ולחסכונות הפנסיה שלהם – תוך שהיא נושאת יתרונות עצומים עבור מקורבי SpaceX, כולל בכירים בממשל טראמפ", כתב הסנאטור וורן. "התוצאה נטו עלולה להיות הרת אסון: תרחיש שבו חשבונות ההשקעות של פנסיונרים ומשפחות יספגו מכה אם הערכת השווי של SpaceX תתערער, עם פנייה מועטה לכל התנהגות בלתי הולמת של תאגיד, בעוד שהאיש העשיר ביותר עלי אדמות הופך לעשיר עוד יותר בגלל חוסר פיקוח".
לפי שווי צפוי של 1.75 טריליון דולר ו דרישת המשקיעים נראית מעל הציפיותההנפקה צפויה להיות הגדולה בהיסטוריה, עושה יותר מ-4,000 מעובדיה מיליונרים ומאסק הטריליונר הראשון בעולם. על פי הודעה לאחרונה בלומברג בדוח המצטט את הגילויים הפיננסיים של השנה שעברה, כמה בכירים בממשל טראמפ החזיקו גם במניות SpaceX או xAI בשווי של עד 43.8 מיליון דולר.
אבל הערכת השיא הזו נחשבת ספקולטיבית במידה רבה. בשבוע שעבר, קבוצה של אנליסטים העריך את החברה בפחות ממחצית הערכת היעד שלה, בין היתר משום שההערכה הנוכחית מבוססת במידה רבה על קפיצת אמונה שהרעיון של מאסק לבנות מושבה של מרכזי נתונים מבוססי חלל לא רק יעבוד אלא יהיה רווחי מאוד. החברה כתב בהגשת ההנפקה שלה כי יש לה "היסטוריה של הפסדים נטו ואולי לא תשיג רווחיות בעתיד".
מוקדם יותר השנה, SpaceX, ענקית החלל של מאסק, התמזגה בעסקת מיזוגים ורכישות שיא עם xAI, חברת הבינה המלאכותית של מאסק שמחזיקה ומפעילה גם את פלטפורמת המדיה החברתית X. הישות הממוזגת הוערכה ב-1.25 טריליון דולר, מספר שהודיע להערכת שוק היעד של 1.75 טריליון דולר. עסקי החלל והיהלום שבכתר שלו, Starlink, מצליחים היטב, אך עסקי הבינה המלאכותית רשמו הפסד תפעולי של 2.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה, על פי המסמכים להנפקה, והוא צופה עוד יותר הוצאות שיא לבניית מרכזי נתונים בינה מלאכותית בחלל.
"הדוחות החשבונאיים והכספיים של החברה מכילים פערים מטרידים, והם מעיבים על מיזוג ה-xAI המסיבי והאטום שהתרחש מוקדם יותר השנה", כותב וורן.
נוסף על כך, מאסק היה תחת חום בחודש האחרון לאחר שהעיר הערות ברשתות החברתיות שסותרו את הפרטים הפיננסיים שספייס אקס נחשפה בהגשת ההנפקה. מאסק אמר ש-SpaceX יכולה להתרחק מוקדם מהסכם חכירה של 15 מיליארד דולר בשנה עם Anthropic שהמשקיעים ציפו שיימשך שלוש שנים, מה שמאמץ עוד יותר את מאמצי הערכת השווי.
בחודש שעבר, Akademikerpension, קרן פנסיה דנית גדולה, הכניסה את SpaceX לרשימה השחורה, ואמרה כי עם כל אי הוודאות, השווי האמיתי של החברה "לא יכול לעלות באופן סביר על 1 טריליון דולר" אפילו תחת ההנחות האופטימיות ביותר, מה שהופך את המניה ל-80% מוערכת מדי על פי חישובי האנליסטים.
וורן מודאג גם מ"השותפות של מדדי מניות מרכזיים בוויתור על כללים ישנים או ביצירת חדשים כדי לאפשר את הכללת SpaceX".
מוקדם יותר השנה, ספקיות האינדקס הגדולות נאסד"ק ו-FTSE ראסל הרגיעו את הכללים שלהן כדי לאפשר לחברות עם הערכות שווי גדולות כמו SpaceX להצטרף לאינדקס שלהן מוקדם מאשר מאוחר. אינדקסים אלה מהווים חלק עיקרי מ-401(k)s, קרנות הפנסיה וחשבונות הפרישה של אמריקאים רגילים. המדד הנפוץ ביותר, S&P 500, התלבט גם הוא בשינויים אך בסופו של דבר דחה אותם מוקדם יותר החודש.
המשמעות היא שעם כניסת SpaceX למדדים הללו, האמריקאים ייאלצו לקנות מיליארדי דולרים של מניות SpaceX דרך קרנות הפנסיה או חשבונות הפנסיה שלהם, וכל ירידה בשווי השוק שעלולה לקרות אם הערכת השווי לא תהיה מדויקת תשפיע על החסכונות שלהם.
"אם לא ניתן לקיים את הערכת השווי הזו, המשקיעים שבחרו לקנות בהערכות שווי גבוהות – או ייאלצו לעשות זאת בגלל ההשקעות שלהם בקרנות אינדקס, שמבוססות בעצמן על מדדים שתיקנו את הכללים שלהם כך שיכללו את SpaceX – ישלמו את המחיר", כתב וורן. "בקיצור, השינויים האלה עשויים לאפשר תוכנית של הנדסה פיננסית שמסדרת את שוקי ההון של אמריקה לטובת מר מאסק ובעלי בריתו".